L’indice chinois STAR 50, qui suit les principales entreprises d’intelligence artificielle et de semi-conducteurs de Chine continentale, a chuté de 40 % par rapport à son sommet de juillet, effaçant environ 480 milliards de dollars de sa capitalisation boursière, selon les chiffres rapportés dans les documents sources. Ce recul a relancé le débat sur la possibilité que l’essor de l’IA en Chine se transforme en éclatement d’une bulle.
Le repli ne se limite pas aux valeurs technologiques. Le CSI 300, indice regroupant de grandes entreprises chinoises cotées, a perdu 20 % par rapport à son sommet de juillet. En comparaison, le Nasdaq américain aurait reculé de 6 % par rapport à son record, atteint trois semaines plus tôt. Bloomberg a décrit la performance du STAR 50 comme la pire, parmi les principaux indices technologiques mondiaux, sur ce semestre.
Cette vente massive est notamment importante parce que les actions chinoises liées à l’IA représentent une part considérable de l’activité boursière du pays. Goldman Sachs estime qu’elles comptent pour 42 % de la capitalisation boursière chinoise et 57 % des transactions sur les places boursières de Chine continentale et de Hong Kong. Le marché est également dominé par les investisseurs particuliers, qui peuvent réagir vivement aux changements de tendance.
Plusieurs entreprises illustrent l’ampleur de ces fluctuations. Unitree, fabricant de robots humanoïdes dont les actions ont suscité une demande des investisseurs particuliers très supérieure au nombre de titres proposés, a perdu la moitié de sa valeur depuis le début de sa cotation. Le fabricant de mémoire CXMT a reculé de plus d’un quart au cours du dernier mois. Les fabricants de puces MetaX et Moore Threads, qui avaient bondi respectivement de 700 % et de 400 % lors de leur introduction en Bourse en 2025, ont chacun perdu la moitié de leur valeur depuis juillet. Les fournisseurs de composants optiques Zhongji Innolight et Eoptolink ont perdu près de 60 % par rapport à leurs sommets de l’été.
L’analyse de Bloomberg évoque une vente mondiale de matériel informatique parmi les valeurs de l’IA, après un afflux d’investissements étrangers dans le secteur au trimestre précédent. Les cours de Zhongji Innolight et d’Eoptolink ont également pu être affectés par les mesures prises par Washington pour empêcher ces entreprises de fournir des équipements aux centres de données américains. Reuters n’a toutefois relevé aucun déclencheur unique clairement établi et a cité, parmi les préoccupations possibles, des valorisations élevées, la charge fiscale et le risque de restrictions occidentales sur les composants chinois.
La chute n’a pas effacé les gains antérieurs de l’indice. Le STAR 50 se négocie toujours à environ 100 fois ses bénéfices des 12 derniers mois, contre près de 250 fois auparavant. L’indice est également relativement récent et concentré sur l’IA et les semi-conducteurs, contrairement à des indices de référence plus larges et diversifiés comme le Nasdaq et le Dow Jones. La forte présence des investisseurs particuliers peut amplifier les hausses comme les baisses, et il reste donc difficile de savoir si le dernier recul va se poursuivre ou s’il sera temporaire.
Sources: Xataka.