Drei der profitabelsten Unternehmen der Welt haben kürzlich einen schweren Einbruch in ihren Finanzergebnissen erlitten, nicht weil ihre Kerngeschäfte scheitern, sondern aufgrund des massiven Kapitals, das sie in künstliche Intelligenz investieren. Alphabet, die Muttergesellschaft von Google, verlor an einem einzigen Tag mehr als 500 Milliarden US-Dollar an Marktwert, während auch Meta und Amazon nach ihren neuesten Berichten Kursverluste verzeichneten. Der gemeinsame Nenner, der diese Rückgänge verbindet, sind die kolossalen Summen, die in KI-Infrastruktur investiert werden.
Seit Jahren galten Big-Tech-Firmen als sicherste Marktinvestments aufgrund ihrer Fähigkeit, enorme Mengen an Cash zu generieren. Obwohl sie dies weiterhin tun, verschlingt das aktuelle Rennen um die Vorherrschaft in der KI diese Liquidität, was Anleger dazu veranlasst, zu hinterfragen, wie lange diese Unternehmen ein solches Finanzierungsniveau aufrechterhalten können. Laut Reuters wird erwartet, dass Alphabet, Microsoft, Amazon und Meta allein in diesem Jahr weit mehr als 700 Milliarden US-Dollar für Rechenzentren, Chips und Netzwerke ausgeben.
Der jüngste Quartalsbericht von Alphabet zeigte einen Umsatzanstieg von 25 % auf 127,6 Milliarden US-Dollar, wobei Google Cloud seine Leistung im Jahresvergleich mehr als verdoppelte und fast 31 Milliarden US-Dollar erreichte. Trotz dieser Zahlen fiel die Aktie des Unternehmens um fast 13 %, wodurch der Marktwert von 3,97 Billionen auf 3,46 Billionen US-Dollar sank. Zwei Hauptfaktoren erklären diese Reaktion: eine Verlangsamung bei Suchwerbung und ein negativer freier Cashflow. Die Werbeeinnahmen von Google Search wuchsen im Jahresvergleich um 12 %, verfehlten jedoch die Erwartungen der Wall Street von 83,4 Milliarden US-Dollar mit tatsächlichen 82 Milliarden US-Dollar. Darüber hinaus verzeichnete Alphabet einen negativen freien Cashflow von 9,1 Milliarden US-Dollar, was den zweiten aufeinanderfolgenden Quartal mit negativem Fluss nach Jahrzehnten starker Renditen markiert.
Philipp Schindler, Commercial Director bei Google, führte die Verlangsamung der Werbung teilweise auf eine erhöhte Nutzung des AI Mode zurück, einer chatbotartigen Suchfunktion, die Google noch zu monetarisieren versucht. Im Wesentlichen scheint die entwickelte KI-Technologie das Produkt zu schwächen, das sie finanziert. Währenddessen fielen die Aktien von Meta um fast 7 %, nachdem ein negativer freier Cashflow von 2,12 Milliarden US-Dollar gemeldet und die Prognose für die Kapitalausgaben im Jahr 2026 auf zwischen 135 und 145 Milliarden US-Dollar angehoben worden war. Dies hat die Kosten für die Versicherung der Schulden von Meta gegen Zahlungsausfälle auf Rekordhöhen getrieben, obwohl der Umsatz um 26 % auf 64,6 Milliarden US-Dollar gestiegen ist.
Amazon meldete einen Umsatzanstieg von 11 % auf 201 Milliarden US-Dollar, doch auch hier war der Cashflow negativ mit 42 Milliarden US-Dollar, was zu einem Kursrückgang von 6 % im Nachhandelsverkehr führte. CEO Andy Jassy verteidigte die Ausgaben, indem er das Potenzial von Amazon für Geschäfte im Wert von einer Billion Dollar bei internen Chips und der Bedrock-KI-Plattform hervorhob. Er gab zu, dass die Verteilung dieser Kosten über 25 Jahre angenehmer wäre, merkte jedoch an, dass dies nicht die aktuelle Realität sei.
Der Cloud-Sektor bleibt der einzige Bereich, in dem für die meisten dieser Giganten eindeutig Geld zurückfließt, wobei das Auftragsbuch von Google Cloud 561 Milliarden US-Dollar erreichte. Dennoch besteht Marktskepsis darüber, ob der heutige Kapazitätsaufbau zukünftige Nachfrage garantieren wird. Alphabet hat bereits erklärt, dass seine Kapitalausgaben für 2027 erheblich von 195 auf 205 Milliarden US-Dollar steigen werden. Microsoft sticht als das einzige Unternehmen unter den vier hervor, das diesen Rückgang weitgehend vermeiden konnte, mit einem Umsatzanstieg von fast 20 % auf 92 Milliarden US-Dollar und einem Wachstum von Azure um 48 %. Der Tech-Riese meldete einen positiven freien Cashflow von 19,6 Milliarden US-Dollar, der die Prognosen um etwa 1 Milliarde US-Dollar übertraf, was zu einer Aktiensteigerung von über 5 % im Nachhandelsverkehr führte, bevor es am folgenden Tag zu einer leichten Korrektur kam.
Quellen: Xataka.