Trois des entreprises les plus rentables au monde ont récemment subi une baisse sévère de leurs résultats financiers, non pas parce que leurs activités principales échouent, mais en raison du capital massif qu'elles injectent dans l'intelligence artificielle. Alphabet, la société mère de Google, a perdu plus de 500 milliards de dollars de valeur boursière en une seule journée, tandis que Meta et Amazon ont également vu leurs actions chuter à la suite de leurs derniers rapports. Le fil conducteur reliant ces baisses est les sommes colossales allouées à l'infrastructure de l'IA.
Pendant des années, les géants de la technologie étaient considérés comme les paris les plus sûrs du marché en raison de leur capacité à générer d'énormes quantités de liquidités. Bien qu'ils continuent de le faire, la course actuelle pour la domination de l'IA consomme cette liquidité, amenant les investisseurs à se demander combien de temps ces entreprises pourront maintenir de tels niveaux de financement. Selon Reuters, Alphabet, Microsoft, Amazon et Meta devraient dépenser bien plus de 700 milliards de dollars rien que cette année dans les centres de données, les puces et les réseaux.
Le dernier rapport trimestriel d'Alphabet a montré une augmentation des revenus de 25 % à 127,6 milliards de dollars, Google Cloud ayant plus que doublé sa performance en glissement annuel pour atteindre près de 31 milliards de dollars. Malgré ces chiffres, l'action de l'entreprise a chuté de près de 13 %, faisant passer sa valeur boursière de 3,97 billions de dollars à 3,46 billions de dollars. Deux facteurs principaux expliquent cette réaction : un ralentissement de la publicité sur les moteurs de recherche et un flux de trésorerie libre négatif. Les revenus publicitaires de Google Search ont augmenté de 12 % en glissement annuel, manquant les attentes de Wall Street de 83,4 milliards de dollars contre un chiffre réel de 82 milliards de dollars. De plus, Alphabet a enregistré un flux de trésorerie libre négatif de 9,1 milliards de dollars, marquant son deuxième trimestre consécutif de flux négatif après des décennies de rendements solides.
Philipp Schindler, directeur commercial de Google, a attribué le ralentissement publicitaire en partie à une utilisation accrue du mode IA, une fonctionnalité de recherche de type chatbot que Google tente encore de monétiser. En substance, la technologie d'IA qui est construite semble affaiblir le même produit qui la finance. Parallèlement, les actions de Meta ont chuté de près de 7 % après avoir fait état d'un flux de trésorerie libre négatif de 2,12 milliards de dollars et avoir relevé sa prévision des dépenses en capital pour 2026 entre 135 et 145 milliards de dollars. Cela a poussé le coût de l'assurance de la dette de Meta contre le défaut à des niveaux record, même si les revenus ont augmenté de 26 % pour atteindre 64,6 milliards de dollars.
Amazon a signalé une augmentation des ventes de 11 % à 201 milliards de dollars, mais son flux de trésorerie était également négatif à 42 milliards de dollars, provoquant une baisse de 6 % des actions lors des transactions après la clôture. Le PDG Andy Jassy a défendu ces dépenses en soulignant le potentiel d'entreprises d'un billion de dollars d'Amazon dans les puces internes et la plateforme Bedrock AI. Il a reconnu que l'étalonnage de ces coûts sur 25 ans serait plus confortable, mais a noté que ce n'est pas la réalité actuelle.
Le secteur du cloud reste le seul domaine où l'argent revient clairement pour la plupart de ces géants, le carnet de commandes de Google Cloud atteignant 561 milliards de dollars. Cependant, le scepticisme du marché persiste quant à savoir si la construction de capacité d'aujourd'hui garantira une demande future. Alphabet a déjà déclaré que ses dépenses en capital pour 2027 augmenteront significativement, passant de 195 à 205 milliards de dollars. Microsoft se distingue comme la seule entreprise parmi les quatre à avoir largement évité cette baisse, avec des revenus en hausse de près de 20 % à 92 milliards de dollars et Azure en croissance de 48 %. Le géant de la technologie a fait état d'un flux de trésorerie libre positif de 19,6 milliards de dollars, dépassant les prévisions d'environ 1 milliard de dollars, ce qui a conduit à une augmentation des actions de plus de 5 % lors des transactions après la clôture avant une légère correction le jour suivant.
Sources: Xataka.