Die Wall Street erhöht ihr Engagement in finanziellen Absicherungen, da die Sorgen über eine mögliche Wende am Markt für künstliche Intelligenz zunehmen. Obwohl viele Anleger dem Sektor weiterhin optimistisch gegenüberstehen, steigt die Nachfrage nach Instrumenten, die Verluste begrenzen sollen, falls KI-bezogene Aktien, Infrastruktur oder Preise für Rechenleistung fallen.
Die Bewegung ist in mehreren Marktbereichen sichtbar. Anleger kaufen Put-Optionen, die das Recht gewähren, Aktien zu einem vorher festgelegten Preis zu verkaufen, sowie Credit-Default-Swaps, also Verträge, die Schutz vor dem Zahlungsausfall eines Unternehmens bieten. Unternehmen, die Rechenzentren bauen und betreiben, prüfen ebenfalls Absicherungen gegen einen Rückgang der Nachfrage nach Rechenkapazität.
„Wir sehen eine wirklich bedeutende Nachfrage von Menschen, die sich gegen Verluste schützen wollen“, sagte Stephen Solaka, Senior Vice President bei Gateway Investment Advisers, dem Wall Street Journal.
Die Sorge verstärkte sich, nachdem Unternehmen unterschiedlicher Größe die Erwartungen des Marktes verfehlten. Die Volatilität hat auch Chiphersteller, große Technologieunternehmen und Betreiber von Recheninfrastruktur getroffen, die zuvor vom KI-Enthusiasmus profitiert hatten. Am Freitag, dem 30. Oktober, fiel der Nasdaq um 2,9 Prozent und verzeichnete damit seinen schlechtesten Monat seit März 2025. Auch Alphabet und Intel verbuchten einige ihrer stärksten Tagesverluste.
Put-Optionen haben insbesondere im Zusammenhang mit CoreWeave Aufmerksamkeit auf sich gezogen, einem KI-Infrastrukturunternehmen, das Rechenkapazität vermietet und sich auf umfangreiche Finanzierung verlassen hat. Daten von Cboe Global Markets zeigten, dass der Handel mit Optionen auf das Unternehmen im Oktober einen Rekord erreichte und auf hohem Niveau blieb. Zu den beliebtesten Positionen gehörten Optionen mit Fälligkeit im Jahr 2028, die sich auszahlen würden, wenn die CoreWeave-Aktien auf 35 Dollar fielen. In der Vorwoche war die Aktie bei rund 55 Dollar gehandelt worden.
Eine weitere Form des Schutzes sind Credit-Default-Swaps. Die Kosten für diese Verträge stiegen im vergangenen Monat bei fünf großen Technologie- und Cloud-Computing-Unternehmen: Amazon, Alphabet, Microsoft, Meta und Oracle. Daten des Anbieters Solve zufolge erreichten die Werte ihren höchsten Stand seit 2021.
„Es gab keine Ausnahmen, was eher auf eine breit angelegte Marktbesorgnis über den Sektor als auf unternehmensspezifische Kreditereignisse hindeutet“, sagte Eugene Grinberg, Mitgründer von Solve. Besonders bemerkenswert war die Veränderung bei Oracle, wo die Spreads von Credit-Default-Swaps um mehr als einen Prozentpunkt stiegen.
Die Absicherungsaktivitäten erstrecken sich auch auf Unternehmen, die Chips und Infrastruktur für die KI-Entwicklung mieten. Diese Firmen suchen nach Möglichkeiten, die mit sinkenden Preisen für Rechenkapazität verbundenen Risiken zu verringern. Jump Trading hat kürzlich einen Geschäftsbereich eingerichtet, der sich auf den Markt für Rechenleistung konzentriert. Dabei nutzt das Unternehmen Preisunterschiede zwischen Anbietern und strukturiert Finanzverträge direkt zwischen den Vertragsparteien.
In einer möglichen Vereinbarung könnte ein Infrastrukturunternehmen, das Nvidia-Chips mietet, eine Put-Option gegen einen Rückgang der Mietpreise kaufen. Sollte die Nachfrage nach Rechenleistung sinken, könnte der daraus resultierende Rückgang der Mieteinnahmen teilweise durch den Vertrag ausgeglichen werden. Dieser würde es dem Unternehmen erlauben, seine Rechenkapazität zu einem zuvor vereinbarten Preis zu verkaufen.
Der Mietmarkt hat bereits erhebliche Preisveränderungen erlebt. Der Stundenpreis für Nvidia-B300-Chips stieg in diesem Jahr laut einem Index von Silicon Data um etwa 56 Prozent auf 7,56 Dollar. In einer hypothetischen Transaktion könnte sich Jump bereit erklären, diese Kapazität zu kaufen, wenn der Preis auf 4 Dollar pro Stunde fiele.
Jump-Präsident Dave Olsen sagte, Marktteilnehmer prüften genauer, welche Unternehmen voraussichtlich erfolgreich sein werden und welche Schwierigkeiten bekommen könnten. Ihre Analyse umfasst die Wirtschaftsmodelle dieser Unternehmen und ihre Fähigkeit, finanziellen Verpflichtungen nachzukommen.
Auch die Susquehanna International Group erhielt Anfragen von Rechenzentren und privaten KI-Infrastrukturunternehmen, die ihr Engagement bei Halbleiterpreisen absichern wollen. Eine Möglichkeit wären Verträge, die an Preisindizes für Rechenkapazität gekoppelt sind. Wenn die Preise aufgrund einer nachlassenden Nachfrage oder eines steigenden Angebots sinken, könnten die Instrumente Zahlungen generieren, die Verluste an anderer Stelle im Geschäft ausgleichen.
Nick Volbi, der bei Susquehanna institutionelle Prognosemärkte betreut, sagte, diese Art von Schutz könne Unternehmen auch dabei helfen, Kredite mit Banken auszuhandeln. Indem sie Kreditgebern eine Versicherung gegen einen Rückgang der Preise für Rechenkapazität vorlegten, könnten Unternehmen versuchen, günstigere Finanzierungsbedingungen zu erhalten.
Der Bericht beschrieb außerdem das Interesse an Prognosemärkten im Zusammenhang mit möglichen Beschränkungen für den Bau von Rechenzentren in den Vereinigten Staaten. Kalshi bietet Verträge darauf an, welche Bundesstaaten vor 2028 neue Projekte aussetzen könnten, darunter New Hampshire, Michigan und Maine. Der Handel in diesem Segment bleibt begrenzt.
Trotz der gestiegenen Nachfrage nach Absicherungen sind diese Strategien im Vergleich zum Gesamtvolumen der KI-Investitionen und der Spekulation weiterhin klein. Für viele Marktteilnehmer bietet der Sektor nach wie vor erhebliches Wachstumspotenzial. Olsen verglich den Ansatz mit dem Abschluss einer Hausratversicherung: Anleger müssen keine Katastrophe erwarten, um sich gegen eine solche schützen zu wollen.
Quellen: Olhar Digital.