Wall Street sta aumentando la propria esposizione alle protezioni finanziarie mentre crescono i timori per una possibile inversione del mercato dell’intelligenza artificiale. Sebbene molti investitori rimangano ottimisti sul settore, è in aumento la domanda di strumenti pensati per ridurre le perdite nel caso in cui i titoli, le infrastrutture o i prezzi della capacità di calcolo legati all’IA diminuiscano.

Il movimento è visibile in diverse aree del mercato. Gli investitori stanno acquistando opzioni put, che conferiscono il diritto di vendere azioni a un prezzo prestabilito, nonché credit default swap, contratti che offrono protezione contro il mancato rimborso del debito da parte di una società. Anche le aziende che costruiscono e gestiscono centri dati stanno esplorando coperture contro una diminuzione della domanda di capacità di calcolo.

“Stiamo osservando una domanda davvero significativa da parte di persone che vogliono proteggersi dalle perdite”, ha dichiarato a The Wall Street Journal Stephen Solaka, vicepresidente senior di Gateway Investment Advisers.

La preoccupazione si è intensificata dopo che società di diverse dimensioni non hanno soddisfatto le aspettative del mercato. La volatilità ha interessato anche i produttori di chip, le grandi aziende tecnologiche e gli operatori delle infrastrutture di calcolo che avevano beneficiato dell’entusiasmo per l’IA. Venerdì 30 ottobre, il Nasdaq è sceso del 2,9%, registrando il peggior mese dal marzo 2025. Anche Alphabet e Intel hanno riportato alcuni dei cali giornalieri più marcati.

Le opzioni put hanno attirato particolare attenzione su CoreWeave, una società di infrastrutture per l’IA che affitta capacità di calcolo e ha fatto ricorso a finanziamenti consistenti. I dati di Cboe Global Markets hanno mostrato che le contrattazioni di opzioni legate alla società hanno raggiunto un record a ottobre e sono rimaste elevate. Tra le posizioni più popolari figuravano opzioni con scadenza nel 2028 che avrebbero prodotto un guadagno se le azioni di CoreWeave fossero scese a 35 dollari. La settimana precedente il titolo veniva scambiato intorno ai 55 dollari.

Un’altra forma di protezione riguarda i credit default swap. Il costo di questi contratti è aumentato il mese scorso per cinque grandi società tecnologiche e di cloud computing: Amazon, Alphabet, Microsoft, Meta e Oracle. Secondo i dati del fornitore Solve, i livelli hanno raggiunto il punto più alto dal 2021.

“Non ci sono state eccezioni, il che suggerisce una preoccupazione generale del mercato per il settore, piuttosto che eventi creditizi specifici delle singole società”, ha dichiarato Eugene Grinberg, cofondatore di Solve. Il cambiamento è stato particolarmente evidente per Oracle, dove gli spread dei credit default swap sono aumentati di oltre un punto percentuale.

L’attività di copertura si estende anche alle società che noleggiano chip e infrastrutture per lo sviluppo dell’IA. Queste aziende stanno cercando modi per ridurre i rischi associati alla diminuzione dei prezzi della capacità di calcolo. Di recente Jump Trading ha creato una divisione dedicata al mercato della potenza di calcolo, utilizzando le differenze di prezzo tra i fornitori e strutturando direttamente contratti finanziari tra le controparti.

In un possibile accordo, una società di infrastrutture che noleggia chip Nvidia potrebbe acquistare un’opzione put contro un calo dei prezzi di noleggio. Se la domanda di elaborazione diminuisse, il conseguente calo dei ricavi da noleggio potrebbe essere parzialmente compensato dal contratto, che consentirebbe alla società di vendere la propria capacità di calcolo a un prezzo concordato in precedenza.

Il mercato del noleggio ha già registrato variazioni di prezzo significative. Il prezzo orario dei chip Nvidia B300 è aumentato di circa il 56% quest’anno, raggiungendo 7,56 dollari, secondo un indice di Silicon Data. In una transazione ipotetica, Jump potrebbe accettare di acquistare tale capacità se il prezzo scendesse a 4 dollari l’ora.

Il presidente di Jump, Dave Olsen, ha dichiarato che gli operatori del mercato stanno esaminando più attentamente quali società abbiano probabilità di successo e quali potrebbero incontrare difficoltà. La loro analisi comprende i modelli economici di queste aziende e la loro capacità di rispettare gli obblighi finanziari.

Anche Susquehanna International Group ha ricevuto richieste da centri dati e società private di infrastrutture per l’IA interessate a proteggere la propria esposizione ai prezzi dei semiconduttori. Una possibilità riguarda contratti legati agli indici dei prezzi della capacità di calcolo. Se i prezzi diminuissero perché la domanda si indebolisce o l’offerta aumenta, gli strumenti potrebbero generare pagamenti per compensare le perdite in altre aree dell’attività.

Nick Volbi, che supervisiona i mercati previsionali istituzionali presso Susquehanna, ha dichiarato che questo tipo di protezione potrebbe aiutare anche le società a negoziare prestiti con le banche. Presentando ai finanziatori un’assicurazione contro il calo dei prezzi della capacità di calcolo, le aziende potrebbero cercare condizioni di finanziamento più favorevoli.

Il rapporto ha inoltre descritto l’interesse per i mercati previsionali relativi a possibili restrizioni alla costruzione di centri dati negli Stati Uniti. Kalshi offre contratti sugli Stati che potrebbero sospendere nuovi progetti prima del 2028, tra cui New Hampshire, Michigan e Maine. Le contrattazioni in questo segmento rimangono limitate.

Nonostante l’aumento della domanda di coperture, queste strategie rimangono contenute rispetto al volume complessivo degli investimenti e della speculazione sull’IA. Per molti operatori del mercato, il settore conserva ancora un notevole potenziale di crescita. Olsen ha paragonato l’approccio all’acquisto di un’assicurazione sulla casa: gli investitori non devono aspettarsi una catastrofe per desiderare una protezione contro di essa.

Fonti: Olhar Digital.