Wall Street se tourne vers les couvertures alors que les investisseurs réévaluent les risques du marché de l’IA

Wall Street accroît son recours à la protection financière alors que les inquiétudes grandissent face à un possible retournement du marché de l’intelligence artificielle. Bien que de nombreux investisseurs restent optimistes à l’égard du secteur, la demande augmente pour des instruments destinés à réduire les pertes si les actions liées à l’IA, les infrastructures ou les prix de la puissance de calcul reculent.

Le mouvement est visible dans plusieurs domaines du marché. Les investisseurs achètent des options de vente, qui confèrent le droit de vendre des actions à un prix prédéterminé, ainsi que des contrats d’échange sur risque de crédit, des contrats qui offrent une protection contre le défaut de remboursement de la dette d’une entreprise. Les sociétés qui construisent et exploitent des centres de données étudient également des couvertures contre une baisse de la demande de capacité informatique.

« Nous constatons une demande vraiment très importante de la part de personnes qui veulent se protéger contre les pertes », a déclaré Stephen Solaka, vice-président senior chez Gateway Investment Advisers, au Wall Street Journal.

Les inquiétudes se sont intensifiées après que des entreprises de différentes tailles n’ont pas répondu aux attentes du marché. La volatilité a également touché les fabricants de puces, les grandes entreprises technologiques et les opérateurs d’infrastructures informatiques qui avaient profité de l’enthousiasme pour l’IA. Vendredi 30 octobre, le Nasdaq a chuté de 2,9 %, enregistrant son pire mois depuis mars 2025. Alphabet et Intel ont également affiché certaines de leurs plus fortes baisses quotidiennes.

Les options de vente ont particulièrement attiré l’attention autour de CoreWeave, une entreprise d’infrastructures pour l’IA qui loue de la capacité informatique et s’appuie sur des financements substantiels. Les données de Cboe Global Markets ont montré que les échanges d’options liées à l’entreprise avaient atteint un record en octobre et étaient restés élevés. Parmi les positions les plus populaires figuraient des options arrivant à échéance en 2028 qui seraient rentables si les actions de CoreWeave tombaient à 35 dollars. Le titre s’échangeait autour de 55 dollars la semaine précédente.

Une autre forme de protection implique les contrats d’échange sur risque de crédit. Le coût de ces contrats a augmenté le mois dernier pour cinq grandes entreprises technologiques et du cloud : Amazon, Alphabet, Microsoft, Meta et Oracle. Selon les données du fournisseur Solve, les niveaux ont atteint leur point le plus élevé depuis 2021.

« Il n’y a eu aucune exception, ce qui indique une inquiétude générale du marché concernant le secteur plutôt que des événements de crédit propres à certaines entreprises », a déclaré Eugene Grinberg, cofondateur de Solve. L’évolution a été particulièrement notable chez Oracle, où les écarts des contrats d’échange sur risque de crédit ont augmenté de plus d’un point de pourcentage.

L’activité de couverture s’étend également aux entreprises qui louent des puces et des infrastructures pour le développement de l’IA. Ces sociétés cherchent des moyens de réduire les risques associés à la baisse des prix de la capacité informatique. Jump Trading a récemment créé une équipe spécialisée dans le marché de la puissance de calcul, en exploitant les écarts de prix entre les fournisseurs et en structurant directement des contrats financiers entre les contreparties.

Dans un arrangement possible, une entreprise d’infrastructures louant des puces Nvidia pourrait acheter une option de vente contre une baisse des prix de location. Si la demande de traitement diminuait, la baisse des revenus locatifs qui en résulterait pourrait être partiellement compensée par le contrat, qui permettrait à l’entreprise de vendre sa capacité informatique à un prix convenu à l’avance.

Le marché de la location a déjà connu d’importantes variations de prix. Le prix horaire des puces Nvidia B300 a augmenté d’environ 56 % cette année, pour atteindre 7,56 dollars, selon un indice de Silicon Data. Dans une transaction hypothétique, Jump pourrait accepter d’acheter cette capacité si le prix tombait à 4 dollars l’heure.

Le président de Jump, Dave Olsen, a déclaré que les participants au marché examinaient plus attentivement les entreprises susceptibles de réussir et celles qui pourraient rencontrer des difficultés. Leur analyse inclut les modèles économiques de ces entreprises et leur capacité à honorer leurs obligations financières.

Susquehanna International Group a également reçu des demandes de la part de centres de données et d’entreprises privées d’infrastructures pour l’IA souhaitant protéger leur exposition aux prix des semi-conducteurs. Une possibilité consiste en des contrats liés à des indices des prix de la capacité informatique. Si les prix diminuent parce que la demande s’affaiblit ou que l’offre augmente, les instruments pourraient générer des paiements destinés à compenser les pertes ailleurs dans l’activité.

Nick Volbi, qui supervise les marchés de prédiction institutionnels chez Susquehanna, a déclaré que ce type de protection pourrait également aider les entreprises à négocier des prêts avec les banques. En présentant aux prêteurs une assurance contre une baisse des prix de la capacité informatique, les entreprises pourraient obtenir des conditions de financement plus favorables.

Le rapport décrit également un intérêt pour les marchés de prédiction liés à d’éventuelles restrictions sur la construction de centres de données aux États-Unis. Kalshi propose des contrats portant sur les États qui pourraient suspendre de nouveaux projets avant 2028, notamment le New Hampshire, le Michigan et le Maine. Les échanges sur ce segment restent limités.

Malgré l’augmentation de la demande de couverture, ces stratégies restent modestes par rapport au volume global des investissements et de la spéculation liés à l’IA. Pour de nombreux participants au marché, le secteur conserve un potentiel de croissance considérable. Olsen a comparé cette approche à l’achat d’une assurance habitation : les investisseurs n’ont pas besoin de s’attendre à une catastrophe pour vouloir se protéger contre celle-ci.

Sources: Olhar Digital.