Wall Street está aumentando sua exposição à proteção financeira à medida que crescem as preocupações com uma possível reversão no mercado de inteligência artificial. Embora muitos investidores continuem otimistas em relação ao setor, está aumentando a demanda por instrumentos destinados a reduzir as perdas caso as ações, a infraestrutura ou os preços de computação relacionados à IA caiam.

O movimento é visível em várias áreas do mercado. Os investidores estão comprando opções de venda, que concedem o direito de vender ações a um preço predeterminado, bem como swaps de inadimplência de crédito, contratos que oferecem proteção contra o não pagamento da dívida de uma empresa. As empresas que constroem e operam centros de dados também estão explorando coberturas contra uma queda na demanda por capacidade computacional.

“Estamos vendo uma demanda realmente significativa de pessoas que querem se proteger contra perdas”, disse Stephen Solaka, vice-presidente sênior da Gateway Investment Advisers, ao The Wall Street Journal.

A preocupação se intensificou depois que empresas de diferentes tamanhos não atenderam às expectativas do mercado. A volatilidade também afetou fabricantes de chips, grandes empresas de tecnologia e operadores de infraestrutura computacional que haviam se beneficiado do entusiasmo com a IA. Na sexta-feira, 30 de outubro, o Nasdaq caiu 2,9%, registrando seu pior mês desde março de 2025. Alphabet e Intel também registraram algumas de suas quedas diárias mais acentuadas.

As opções de venda atraíram atenção especial em torno da CoreWeave, uma empresa de infraestrutura de IA que aluga capacidade computacional e dependeu de financiamento substancial. Dados da Cboe Global Markets mostraram que as negociações de opções vinculadas à empresa atingiram um recorde em outubro e permaneceram elevadas. Entre as posições mais populares estavam opções com vencimento em 2028 que pagariam caso as ações da CoreWeave caíssem para US$ 35. A ação estava sendo negociada a cerca de US$ 55 na semana anterior.

Outra forma de proteção envolve swaps de inadimplência de crédito. O custo desses contratos subiu no mês passado para cinco grandes empresas de tecnologia e computação em nuvem: Amazon, Alphabet, Microsoft, Meta e Oracle. Segundo dados da provedora Solve, os níveis atingiram seu ponto mais alto desde 2021.

“Não houve exceções, o que sugere uma preocupação ampla do mercado com o setor, e não eventos de crédito específicos de empresas”, disse Eugene Grinberg, cofundador da Solve. A mudança foi especialmente notável na Oracle, onde os spreads dos swaps de inadimplência de crédito aumentaram mais de um ponto percentual.

A atividade de proteção também se estende às empresas que alugam chips e infraestrutura para o desenvolvimento de IA. Esses negócios estão buscando maneiras de reduzir os riscos associados à queda dos preços da capacidade computacional. A Jump Trading criou recentemente uma mesa focada no mercado de poder computacional, usando diferenças de preços entre fornecedores e estruturando contratos financeiros diretamente entre as contrapartes.

Em um possível acordo, uma empresa de infraestrutura que aluga chips da Nvidia poderia comprar uma opção de venda contra uma queda nos preços de aluguel. Se a demanda por processamento caísse, a consequente redução da receita de aluguel poderia ser parcialmente compensada pelo contrato, que permitiria à empresa vender sua capacidade computacional a um preço previamente acordado.

O mercado de aluguel já passou por mudanças significativas de preços. O preço por hora dos chips Nvidia B300 subiu cerca de 56% neste ano, para US$ 7,56, segundo um índice da Silicon Data. Em uma transação hipotética, a Jump poderia concordar em comprar essa capacidade se o preço caísse para US$ 4 por hora.

O presidente da Jump, Dave Olsen, disse que os participantes do mercado estão examinando mais atentamente quais empresas provavelmente terão sucesso e quais poderão enfrentar dificuldades. A análise inclui os modelos econômicos desses negócios e sua capacidade de cumprir obrigações financeiras.

O Susquehanna International Group também recebeu consultas de centros de dados e empresas privadas de infraestrutura de IA interessadas em proteger sua exposição aos preços de semicondutores. Uma possibilidade envolve contratos vinculados a índices de preços da capacidade computacional. Se os preços caírem porque a demanda enfraquece ou a oferta aumenta, os instrumentos poderiam gerar pagamentos para compensar perdas em outras áreas do negócio.

Nick Volbi, que supervisiona os mercados de previsão institucionais da Susquehanna, disse que esse tipo de proteção também poderia ajudar as empresas a negociar empréstimos com bancos. Ao apresentar aos credores um seguro contra uma queda nos preços da capacidade computacional, as empresas podem buscar condições de financiamento mais favoráveis.

O relatório também descreveu o interesse em mercados de previsão relacionados a possíveis restrições à construção de centros de dados nos Estados Unidos. A Kalshi oferece contratos sobre quais estados poderiam suspender novos projetos antes de 2028, incluindo New Hampshire, Michigan e Maine. As negociações nesse segmento permanecem limitadas.

Apesar do aumento da demanda por proteção, essas estratégias continuam pequenas em comparação com o volume total de investimentos e especulação em IA. Para muitos participantes do mercado, o setor ainda tem um potencial de crescimento substancial. Olsen comparou a abordagem à contratação de um seguro residencial: os investidores não precisam esperar uma catástrofe para querer se proteger contra ela.

Fontes: Olhar Digital.