La última limitación para la infraestructura de IA no se reduce a los chips o la electricidad. Endeudarse se ha vuelto más caro y los inversores muestran una mayor reticencia a financiar a empresas que construyen centros de datos y alquilan capacidad informática, según The Wall Street Journal.

Empresas como CoreWeave, Nebius y Nscale han tenido dificultades para emitir bonos en las últimas semanas. Los mercados de deuda son una fuente importante de financiación para su expansión, por lo que el cambio en el apetito de los inversores podría retrasar nuevos proyectos de centros de datos.

El mayor coste de la financiación se ilustra con dos ejemplos. QTS había considerado endeudarse por 800 millones de dólares hace seis meses. Ahora busca una cantidad similar, pero se espera que el préstamo genere entre 4 millones y 6 millones de dólares más en costes anuales de intereses. CoreWeave, por su parte, vendió deuda a principios de año con un tipo de interés del 9,75 %. Ahora, según se informa, los inversores exigen rendimientos superiores al 15 % sobre sus bonos.

Nscale ya está sintiendo la presión. La empresa aplazó hasta diciembre su oferta pública inicial prevista después de que posibles financiadores de su proyecto de centro de datos para Anthropic exigieran condiciones más estrictas.

Hock Tan, director ejecutivo de Broadcom, advirtió en octubre de que la financiación podría convertirse en un obstáculo mayor para la infraestructura de IA que la escasez de chips o electricidad. Entre las preocupaciones del mercado figuran los posibles retrasos causados por la oposición local a la construcción de centros de datos y las dudas sobre la rapidez con la que llegarán los beneficios relacionados con la IA. Los inversores también creen que ya tienen una exposición considerable al sector.

Contar con un cliente importante no basta necesariamente para obtener una financiación favorable. QTS construyó un centro de datos para Microsoft, pero la deuda vinculada a ese proyecto se ha encarecido desde abril, mientras que los propios costes de endeudamiento de Microsoft han cambiado poco. Los inversores distinguen cada vez más entre prestar directamente a Microsoft y prestar a una empresa que le alquila instalaciones.

El dinero no ha desaparecido por completo. Las empresas de IA habían captado 466.000 millones de dólares en deuda hasta septiembre, más de cuatro veces la cantidad registrada un año antes, según Morgan Stanley. Al mismo tiempo, el suministro de chips sigue siendo limitado: Tan ha sugerido que la escasez podría no aliviarse hasta 2028 o 2029, mientras que otras estimaciones se extienden hasta 2030.

Por tanto, el problema no es tanto la falta de capital como la escasez de capital barato, especialmente para las empresas que todavía no generan suficientes beneficios para financiar sus planes de construcción. El presidente de EQT ha utilizado el término “bragawatts”, destacado por Semafor, para referirse a grandes anuncios de capacidad energética que no necesariamente se convierten en proyectos operativos. Asegurar megavatios puede ser fácil; entregar capacidad conectada y pagarla por adelantado es considerablemente más difícil.

Fuentes: Xataka.