On ne sait pas clairement quand le marché de l’IA connaîtra un repli marqué, ni même s’il en connaîtra un. Mais les déclarations de dirigeants de grandes sociétés d’investissement soulignent les inquiétudes croissantes concernant les risques liés à l’expansion rapide du secteur et à sa dépendance à l’égard de l’endettement.
Lors du Global Financial Leaders’ Investment Summit 2026 à Hong Kong, le PDG de PIMCO, Emmanuel Roman, a averti que le marché de l’IA pourrait connaître un repli suivi de nouveaux dommages. Il a également souligné l’incertitude quant à l’évolution des prix et de l’économie du secteur.
Le coût de la construction des infrastructures d’IA exerce une pression sur les marchés de la dette, tandis que les grandes entreprises technologiques continuent de chercher des financements. La récente émission obligataire de Meta a suscité des ordres d’achat de 58 milliards de dollars, pour un montant attendu de 15 à 20 milliards de dollars, selon Bloomberg. Oracle a déclaré qu’elle devrait émettre 20 milliards de dollars d’obligations supplémentaires, Alphabet en vend pour 6 milliards d’euros, et Microsoft a récemment levé 25 milliards de dollars lors de sa première émission obligataire depuis dix ans.
Roman estime que les infrastructures d’IA pourraient nécessiter 2 000 milliards de dollars de financement au cours des cinq prochaines années, contre un marché obligataire américain global d’environ 12 000 milliards de dollars. PIMCO a également participé au financement du secteur de l’IA, notamment en concluant un accord précoce adossé à des puces avec CoreWeave et en achetant des titres de dette de Meta et de SpaceX.
Jim Zelter, président d’Apollo Global Management, a lui aussi appelé à la prudence. Il s’attend à ce que la demande de puissance de calcul augmente et a déclaré que l’IA progresse rapidement, mais il a souligné que les prix futurs et l’économie du secteur restent incertains.
L’intérêt des investisseurs n’a pas disparu : la demande pour les obligations de Meta a été forte, et les banques de Wall Street ont également organisé un financement par dette de 63 milliards de dollars pour Anthropic. Parallèlement, selon la source, le marché chinois de l’IA a déjà été décrit comme ayant connu l’éclatement d’une bulle.
Roman a cité la hausse des taux d’intérêt aux États-Unis, la guerre et une crise de la zone euro comme des facteurs susceptibles de provoquer un changement de marché. Ces signaux contradictoires laissent incertains le calendrier et l’ampleur de tout repli, alors même que de plus en plus d’investisseurs s’inquiètent du coût et de la viabilité du développement des infrastructures d’IA.
Sources: The Verge.